El Blog de José Carlos Díez El blog del economista observador

Donald Trump: una amenaza para la estabilidad financiera global

Escrito a las 1:29 pm

Seguramente el mito más extendido en las democracias modernas es que la derecha gestiona mejor la economía. En España los que seguís este blog sabéis que fue durante los gobiernos de Aznar cuando se gestó la burbuja inmobiliaria, la principal causa de la crisis bancaria y de la brutal destrucción de empleo que han padecido y siguen padeciendo millones de españoles desde 2008. En EEUU sucede lo mismo y no solo ha sido con Donald Trump.

1. Reagan y su lema “América Primero”

En 1982 cuando Reagan ganó las elecciones con su lema “América primero” la economía padecía la segunda crisis del petróleo y el grave error de política monetaria de Paul Volcker que provocó una segunda recesión. Sus primeras medidas fueron poner aranceles y cuotas de importación a los coches alemanes y japoneses, y bajar los impuestos. Intento inútil ya que posteriormente la industria del automóvil de Detroit quebró por su retraso tecnológico, de diseño y su menor capacidad de gestión que sus competidores.

Reagan prometió que aumentaría la recaudación, reduciría el déficit y la deuda pública. La realidad es que desde 1980 EEUU padece un déficit público crónico. Como se observa en el gráfico anterior, en su primera legislatura Reagan mantuvo el déficit público en el 5% del PIB, a pesar de gozar de una política monetaria expansiva y creación de empleo. Solo con Clinton se consiguió un superávit que se cargó Bush de nuevo bajando los impuestos y con la guerra de Irak y Afganistán (le costaron a los contribuyentes estadounidenses la friolera cifra de 800.000 mill de dólares).

Una cantidad mayor que el plan de estímulo de Obama en 2009 que permitió mejorar las infraestructuras, reducir la dependencia del petróleo y luchar contra el cambio climático. Obama tuvo el apoyo mayoritario de los estadounidenses para sacarles de la peor crisis en ochenta años. En enero de 2009, cuando tomó posesión, se destruyeron medio millón de empleos en EEUU. En los ochos años de su mandato se crearon 10 mill de empleos en EEUU. Y, como se observa en el mismo gráfico de antes, aprovechó para recortar el déficit con el fin de reducir la deuda pública. Seguir Leyendo





Intensa caída de las ventas de comercio minorista en Catalunya

Escrito a las 5:59 pm

Los economistas y políticos independentistas prometieron que con la independencia la economía iría mejor, llegarían más empresas, más inversiones, aumentaría el empleo, los salarios, las pensiones y mejoraría la sanidad y la educación. Con sólo el intento de declaración de independencia se han ido 3.000 empresas, se ha frenado en seco la creación de empleo, ha caído el turismo, las ventas de libros, las horas sin trabajar por huelgas o manifestaciones, las ventas de coches, etcétera.Y hoy el INE ha publicado los datos del comercio minorista

1. El comercio minorista cae en Catalunya

El comercio minorista supone el 25% del consumo privado y el 15% del PIB. El dato no ha sido bueno en toda España por las elevadas temperaturas que han retrasado la compra de ropa de otoño. Pero en Catalunya el dato ha sido especialmente malo, como era previsible. La caída del turismo reduce el consumo en las tiendas. Y las manifestaciones reducen el consumo esos días, especialmente en el centro de las ciudades donde muchas tiendas cerraron para evitar problemas. Seguir Leyendo





¿Por qué realmente era importante la Agencia Europea del Medicamento para Barcelona?

Escrito a las 1:56 pm

Ya es, lamentablemente, un hecho: Barcelona fue eliminada ayer como candidata a ser la sede de la Agencia Europea del Medicamento (EMA). Desde que el 7 de septiembre los independentistas decidiesen saltarse la Constitución y el Tratado de la Unión y tomaron el camino a ninguna parte de la independencia, Catalunya ha entrado en el caos.

Los independentistas son una fábrica de excusas y lamentos, y siguen la estrategia de posverdad de Trump. Prometieron reconocimiento internacional y mintieron. Hoy ya sabemos que los cinco países del Consejo de Seguridad de la ONU y los 27 países europeos han dicho que no reconocerán la independencia.

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Ada Colau y los costes de la independencia

Escrito a las 5:56 pm

Ayer vivimos el episodio XXIII de la crisis catalana. Ada Colau pidió a sus bases que decidieran si continuaba el pacto con el PSC en el ayuntamiento de Barcelona y ella, como siempre, fue neutral. 2.000 militantes de su partido acaban de dejar a Barcelona sin gobierno (Colau tan sólo tiene el 25% de los votos). Tiene suerte porque le protege la ley y en los ayuntamientos no puede haber elecciones anticipadas, ya que en una comunidad autónoma o estado habría una crisis política de alto voltaje.

Me contaron una anécdota de Fidel Castro en una barbacoa en la Habana. Pudieron hacer la barbacoa donde no había césped, pero el comandante ordenó romper el césped para construirla ya que la revolución tenía que romper. Colau es una antisistema y supera a Fidel Castro, que fue infinitamente más pragmático que ella. Por ejemplo, copió el modelo centenario de Aguas de Barcelona de participación publico-privada que ahora Colau está obsesionada en cargarse. Y la verdadera razón de hacerlo es que Colau necesita romper, como volvió a demostrar ayer. Seguir Leyendo





Mobile World Congress amenaza con irse de Barcelona ¿Y ahora qué?

Escrito a las 2:23 pm

Ayer, mientras escribía un artículo para un libro sobre economía del agua y retos del cambio climático, leo una pésima noticia. Financial Times ha filtrado que la decisión sobre la nueva sede del Medicamento Europeo está entre Bratislava o Milán. El gobierno español decidió elegir a Barcelona como un gesto para la sociedad catalana y fue un grave error. La Agencia se va de Reino Unido por el Brexit y nadie iba a asumir el riesgo de Barcelona con el culebrón  de Catalexit. Granada, Alcalá de Henares y otras ciudades españolas tienen parques tecnológicos de biosalud y seguramente habrían ganado, porque España está infrarepresentada institucionalmente en la UE y éramos los favoritos. Y ahora parece que le toca al World Mobile Congress

1. El World Mobile Congress podría abandonar Barcelona

El World Mobile Congress ha vuelto a avisar que tras la próxima edición podrían irse de Barcelona, y los catalanes ya deberían haber aprendido en el último mes (tras la fuga de más de 2.000 empresas) que las amenazas son creíbles. Los líderes independentistas ya están en campaña y están llevando la posverdad a niveles no alcanzados, ni siquiera, por Donald Trump. Y muchos catalanes les creen.

En las encuestas, el 80% de votantes independentistas afirman que la fuga de empresas no les va a afectar a su economía familiar. Y en la última encuesta de La Vanguardia la percepción sobre la economía ha mejorado en el último mes. Fuga de depósitos, bancos que se van, fuga de empresas, hundimiento del turismo, frenazo de la creación de empleo, de las ventas de coches, de las ventas de casas, etcétera. Y la reacción de los ciudadanos que defienden la independencia es salir a la calle a montar otra huelga general, cortar el transporte, dejar a miles de turistas atrapados en la estación del AVE y en el aeropuerto…..

2. Y mientras, ¿qué hace el ya cesado Govern de la Generalitat?

Artur Mas -que montó todo este caos- ya ha dicho que Catalunya no está preparada para la independencia. Pujol calla por sus pecados con varios de sus hijos amenazados de entrar en la cárcel por chorizos. El número dos de Junqueras ha reconocido que cualquiera con dos dedos de frente sabe que la independencia no es viable. Los Jordis no han puesto en sus alegaciones al juez que son presos políticos; saben que si lo hacen, la juez les puede denunciar y tener una nueva causa. Forcadell ha acatado el 155 cuando negó mil veces que nunca lo haría pasara lo que pasara.

Puigdemont es un fugado de la justicia que sigue sin tener ningún apoyo europeo. Cuando yo he viajado a Bruselas he sido recibido varias veces por diferentes comisarios. Al President de la Generalitat no le dejan ni pasar el arco de seguridad.

Tardà y Rufián son clase alta en Madrid con buen sueldo y dietas oficiales a las que ya han dicho que no van a renunciar.

Mobile World Congress y Puigdemont

Fuente foto: EFE

Los economistas que apoyaron el proceso independentista están escondidos negando que todo este caos vaya a tener efectos negativos sobre la vida de los catalanes. Colau juega a la táctica cuando en su ciudad el turismo se hunde, pierden la Agencia del Medicamento y muy probablemente el Mobile World Congress.

Todos siguen engañado a cientos de miles de catalanes de buena fe que siguen creyendo en la independencia y que vivirán mejor. Muchos de ellos inconscientemente se están disparando en el pie y perderán su empleo.

A los que advertimos de los riesgos nos llaman fachas y dicen que odiamos a Catalunya. Yo amo Catalunya, me encanta ir a Barcelona, pasear por sus calles y deleitarme con su belleza, bañarme en las playas catalanas, comer calçots como hice el otro día en Casa Ricardo, cerca de Atocha. Tengo familia en Catalunya, tengo muchos seguidores catalanes que me paran por la calle y que me agradecen que les explique la economía por televisión. Y una mayoría que me agradecen que explique las mentiras de los independentistas y que no les abandone.

Por ellos voy a dejarme la piel en la campaña desde este humilde blog, desmintiendo la posverdad de estos vividores que han convertido la política y la independencia en un fin. El dolor y el sufrimiento de miles de catalanes son sólo un medio para seguir cobrando sus sueldos, tener coches oficiales, seguir trincando y llevándose la pasta a paraísos fiscales, como acabamos saber del ex alcalde de Barcelona. Lo hago por los catalanes y también para recuperar la normalidad y la imagen de Catalunya y del espíritu de la Barcelona del 92 que yo admiraba.

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El proceso independentista reduce un 70% la creación de empleo

Escrito a las 2:58 pm

En el último mes, el proceso independentista ha provocado una fuga de depósitos, una fuga de capitales, una fuga de empresas y un desplome del turismo. Desde Syriza en 2015, en Europa no habíamos visto un episodio de crisis financiera similar. Los independentistas prometieron que con la independencia vivirían mejor, les subirían las pensiones y los sueldos, mejoraría la sanidad, la educación, etcétera. Tras el tsunami que provocaron el relato pasó a el cambio de sede no afectará a los empleos. Seguir Leyendo





Independentismo y empleo: ¿a qué estamos jugando?

Escrito a las 5:36 pm

En Catalunya las ideas son libres pero los hechos son únicos. El gobierno de España que defiende la Constitución y el Tratado de la Unión Europa (que en su artículo 4 defiende la unidad territorial de los países miembros y la Generalitat). Y los partidos/asociaciones partidarios del independentismo que han dejado de reconocer la Constitución (votado con el apoyo del 91% de los catalanes en 1991), el Estatut de Autonomía y el Tratado de la Unión.

Como hemos demostrado en este blog, desde hace años (y especialmente en el último mes) las promesas de los independentistas diciendo que con la independencia los catalanes vivirían mejor, tendrían más empleo, con mejores salarios, mejores pensiones y mejores servicios públicos, se está demostrando que eran falsas. Los independentistas dijeron que los bancos no se irían y vendrían más empresas. La realidad es que todos los bancos catalanes se han ido por temor a la quiebra y con ellos más de 1.300 empresas, la mayoría pymes.

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Mientras Puigdemont no aclara nada, miles de empleos peligran

Escrito a las 8:09 pm

Durante las dos últimas semanas, el anuncio de la declaración de independencia de Carles Puigdemont ha provocado un tsunami financiero y una crisis en Catalunya del alta intensidad. Desde 2008, la Caixa resistió la crisis subprime de 2007, la quiebra de Lehman, la crisis griega de 2010, la irlandesa, la portuguesa en 2011, la de Bankia en 2012. Los independentistas provocaron una fuga de depósitos de tal magnitud que forzó a la entidad a cambiar su sede para evitar acabar rescatado como el Banco Popular.

Efectos de una declaración de independencia comparado con otras crisis

Las deudas de Lehman suponían el 4% del PIB de EEUU. Bankia suponía el 30% del PIB español. Caixa supone el 150% del PIB catalán, cuyo rating es bono basura y en caso de independencia no podría garantizar los depósitos. El miedo de los depositantes está justificado y el cambio de sede de la entidad también. En Valencia, la Caixa tiene doble garantía: la del seguro de depósitos español y el acceso ilimitado al BCE a tipo 0%. Solo con la garantía de la Generalitat de Puigdemont, Junqueras (y su catcoin) y de la CUP el riesgo de quiebra era evidente. Seguir Leyendo





Crisis en Cataluña: ¿a qué nos enfrentamos si sigue adelante?

Escrito a las 2:52 pm

Hace 15 días anticipaba el nerviosismo de los inversores ante la independencia de Catalunya. En dos semanas los catalanes, sin ser muy conscientes de ello, han sufrido una intensa crisis en Cataluña. En concreto, una de la peores crisis financieras de su historia. En el gráfico posterior se observa que la apelación de bancos españoles al BCE aumentó en 17.000 mill la pasada semana. Los temores se centraron en los dos bancos catalanes y se produce por una fuga de depósitos minoristas, de préstamos mayoristas en el interbancario y de vencimientos de deuda en los mercados de capitales que las entidades no hayan podido atender.

 

Crisis en Cataluña, por José Carlos Díez

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La independencia de Cataluña y los mercados: temor contenido

Escrito a las 2:47 pm

El pasado martes participé en el décimo aniversario de la gestora Janus Henderson en España. Es una de las mayores gestoras de fondos del mundo (manejan 350.000 mill de dólares de ahorradores en decenas de países). En España muchos ahorradores pueden optar por sus fondos que ofrecen muchos bancos y aseguradoras. En el debate participaba Martin Wolf, economista jefe de FT, que hizo una excelente presentación del escenario macro global, y dos gestores de la empresa. Los inversores tienen un comportamiento bastante procíclico y el elevado crecimiento del PIB y del empleo en España ayudan a tener una muy buena percepción de nuestro país. No sucede lo mismo (o no es tan positivo) su visión sobre los efectos de la independencia de Cataluña en los mercados internacionales.

El paro sigue elevado en nuestro país, pero eso parece no ser ya una preocupación para los inversores. La fragmentación del parlamento y el temor que generó Podemos en 2015, coincidiendo con su liderazgo en las encuestas y la llegada de Syriza al poder en Grecia, también parece haberse diluido.

El temor sobre la independencia de Cataluña es mínimo

El único temor es el tema de la independencia de Cataluña, pero es mínimo. De hecho, la ventaja de los mercados financieros es que tenemos una encuesta en tiempo real y diaria, ya que sus expectativas quedan reflejadas en los precios de los activos. Las acciones en bolsa de los bancos catalanes son los que más riesgo asumirían en una hipotética independencia con salida de la UE y del euro. De momento, se han mantenido estables el mes de septiembre a pesar de la tensión y registran fuertes subidas desde principio de año.

La prima de riesgo de la deuda pública española ha mantenido una estabilidad sorprendente durante todo 2016 y 2017, a pesar de la ausencia de Gobierno y la tensión en Catalunya. Y los bonos de la Generalitat emitidos antes de 2010 (que cotizan en mercados secundarios) siguen sin tener compradores pero tampoco hay ventas masivas. Éstas podrían haber provocado probabilidades de impago implícitas muy elevadas como sucedió en Grecia, Portugal, Irlanda y España durante sus respectivos rescates.

Bill Gross, conocido como Mr. Bono por ser uno de los gestores más influyentes del mundo en renta fija, dio un escenario de estabilidad del bono a 10 años americano entre 2,1% y 2,6% y Martin Wolf anticipó un escenario de mayor crecimiento mundial y un crecimiento del 2,5% para España en 2018.

Mi posición es que si cumplen ambos escenarios y hay estabilidad financiera, España seguirá creciendo y creando empleo por encima de la media de la Eurozona. En una crisis de deuda las tres variables determinantes son: precio del colateral en España vivienda, tipos de interés y accesibilidad al crédito para refinanciar la deuda.

¡OJO! La independencia de Cataluña podría traducirse en una alta probabilidad de impago

Tras un encuentro hoy con Martin Wolf (economista y editor jefe del Financial Times) y algunos inversores, todos…

Geplaatst door José Carlos Díez op dinsdag 26 september 2017

 

Gracias a la intervención del BCE en España, el precio de la vivienda vuelve a subir aunque aún está lejos de 2007. Los tipos de interés han bajado a mínimos históricos próximos al 0% y muy por debajo del crecimiento del PIB nominal. Además, el acceso al crédito está normalizándose.

En Catalunya el precio de la vivienda sube, especialmente en Barcelona y en exceso sobre todo en alquileres. Pero la Generalitat de Catalunya no tiene acceso al crédito desde 2010, los tipos de interés de su deuda está próxima a los bonos griegos y muy por encima del crecimiento del PIB nominal. Además, y como han advertido las agencias de rating, en caso de efectuarse la independencia de Cataluña, la probabilidad de impago aumentaría significativamente (y ya es elevada).

Por esa razón, el escenario más probable es que no haya independencia, aunque nadie sabe cómo evolucionará el conflicto a partir de la próxima semana. Todos debemos asumir que existen cisnes negros. Martin Wolf de Financial Times dijo que estaba de acuerdo conmigo. Veremos

Por si necesitas más información sobre el tema de la independencia de Cataluña en términos económicos, aquí te dejo los últimos posts sobre el tema:

 

 


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