El Blog de José Carlos Díez El blog del economista observador

Empresas, salarios y el cabreo de los españoles

Escrito a las 1:11 pm

Habitualmente analizamos la Contabilidad Nacional por el lado de la demanda y el uso de la renta en consumo, inversión y sector exterior. Pero Antonio Maqueda en El País ha escrito un tema muy interesante pero desconocido para la mayoría de españoles y buena parte de los economistas: la contabilidad por sectores institucionales.

1. Las empresas pagan 10.000 mill menos en salarios que en 2008

 

En el gráfico anterior se observa la evolución financiera de las empresas desde 2008. En azul han dibujado el pago de salarios, que se puede dividir entre número de trabajadores y salario por trabajador.

En la primera recesión de 2008 el ajuste de las empresas se concentró en el empleo, especialmente en el sector de la construcción al pasar de 700.000 viviendas iniciadas a 30.000 tras el pinchazo de la burbuja.

En 2012, tras la reforma laboral y el rescate, el ajuste fue vía destrucción de empleo y bajada de salarios. Y desde 2014, el aumento de la masa salarial ha sido exclusivamente vía empleo ya que el salario medio ha estado estancado. El resultado es que las empresas pagan 10.000 mill menos en salarios que en 2008.

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Subir las pensiones a golpe de Deuda Pública: directos a su privatización

Escrito a las 10:49 am

El 24 de febrero Rajoy tildó de “cheque sin fondos” la propuesta de la oposición de subir las pensiones un 1,5%, la inflación prevista. Un mes después ha aprobado una subida de las pensiones mínimas del 3%. ¿Qué ha pasado? Que los pensionistas han salido a la calle y que el PP se está hundiendo en las encuestas entre los mayores de 65 años, que son la mayoría de sus votantes.

1. La realidad de los pensionistas desde 2012

Los pensionistas con pensiones más bajas han visto como la luz, el gas y los alimentos han subido más del 10% desde 2012, y que Rajoy -con mayoría absoluta- hizo una reforma de pensiones sin consenso en el Pacto de Toledo para cambiar la indexación de las pensiones al IPC por una nueva fórmula supuestamente sostenible.

La subida del 3% les protege del aumento de la inflación prevista en 2018 (1,5%), pero siguen siendo un 8% más pobres que en 2012. Ahora ya no hay fórmula, ni IPC, y el criterio es puramente discrecional y dependiendo del ciclo político electoral, el peor de los mundos para los 7 mill. de pensionistas y para el resto de españoles que pagamos impuestos.

Subir las pensiones a personas que cobran 600 euros al mes es una cuestión de equidad que siempre ha apoyado este economista observador en este blog. Bajar el IRPF a las rentas inferiores a 18.000 euros (que son los más perjudicados por la crisis), también. Pero la pregunta incómoda que siempre debe hacer un economista es ¿quién lo va a pagar? Seguir Leyendo





Barcelona desplaza turistas y Valencia se beneficia

Escrito a las 6:32 pm

El INE publicó la pasada semana los datos de coyuntura hotelera. Es seguramente una de las mejores estadísticas sectoriales en España y en el mundo. Las pernoctaciones hoteleras en Barcelona prácticamente siguen estancadas desde el pasado verano. En el segundo semestre del año, el atentado (en agosto), la Declaración Unilateral de Independencia (DUI) y el caos que generó en septiembre hasta final de año explicaron la causa del estancamiento.

Presentaciones Hoteleras de Barcelona en enero y febrero 2018: ligero descenso

En enero y febrero las pernoctaciones en Barcelona fueron las mismas que en los mismos meses de 2017. Por lo tanto, ya no son la causa que explica el estancamiento. Como se puede observar en el gráfico, Barcelona tuvo en esos meses un número de pernoctaciones ligeramente inferior a Madrid, a pesar de tener en febrero el World Mobile Congress, una de las ferias de tecnología más importantes del mundo.

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¿De nuevo una burbuja inmobiliaria en España?

Escrito a las 2:19 pm

Los precios de la vivienda aumentaron un 7% anual en el último trimestre de 2017 y, de nuevo, muchos seguidores me preguntan ¿se está formando una nueva burbuja inmobiliaria?

1. Los precios suben, pero siguen por debajo de los niveles de la burbuja inmobiliaria

He preparado dos gráficos ya que una imagen vale más que mil palabras. En este de aquí abajo se ve como los precios suben, pero siguen por debajo de los niveles de la burbuja, especialmente en el caso de las viviendas usadas que fueron las que sufrieron el desplome de sus precios.

Burbuja inmobiliaria

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Mobile World Congress 2018 y Ada Colau: el peligroso sinsentido

Escrito a las 12:20 pm

La pasada semana el INE publicó datos de coyuntura hotelera de enero de 2018: las pernoctaciones de extranjeros crecieron un 0,8%. Por lo tanto, empezamos el año con poca inercia. La buena noticia es la recuperación del turismo en Barcelona. Como se observa en el gráfico de abajo, las pernoctaciones hoteleras de extranjeros en diciembre se desplomaron en 140.000 con respecto a diciembre de 2016 y en enero han registrado 20.000 pernoctaciones más que en enero de 2017.

Mobile World Congress 2018

Barcelona es una ciudad maravillosa. En cuanto los independentistas han abandonado la DUI y socializar el conflicto en las calles, y Rajoy ha metido al ministro Zoido en la nevera, el turismo se ha recuperado. Aún así, el turismo español mantiene el estigma y las pernoctaciones en enero siguen siendo inferiores a las de enero de 2017, aunque seguramente ya hemos visto lo peor.

No obstante, el riesgo continúa y conviene mantener la prudencia. Sorprendentemente, tras el lamentable episodio del 1 de Octubre, Zoido sigue siendo ministro del Interior y nunca hay que subestimar su capacidad para apagar los incendios con queroseno. Seguir Leyendo





¿Por qué uso Cabify? Mi visión del conflicto entre el taxi y la VTC

Escrito a las 1:19 pm

Escribo este post desde la T4 de Barajas, a punto de despegar para Londres donde participaré en un seminario sobre economía global y futuro de las ciudades. Y uno de los temas candentes que vamos a debatir es el presente y futuro del transporte de viajeros. Ya he explicado varias veces que en el conflicto entre el taxi y la VTC soy neutral, ya que soy usuario de ambos servicios y los dos me aportan valor. Ayer mismo cogí tres taxis. Estaba en el centro, llevaba prisa y las VTC tardaban en llegar. Por eso el taxi es mucho más competitivo. Pero hoy para ir al aeropuerto he usado Cabify ¿Por qué? Porque desde mi dormitorio pido el coche mientras me visto, y tengo fiabilidad precisa de dónde está el coche y me garantizo que no voy a perder el avión.

Antes de que existiera Cabify y las aplicaciones era usuario de emisora por teléfono y varias veces el taxi no llegó, tuve que usar mi propio coche y perdí el avión o el tren. Y encima, tienen la opción de pedir un coche eléctrico, opción que suelo elegir para contribuir a hacer un pequeño planeta tierra más habitable. Seguir Leyendo





Los pensionistas españoles serán un 10% más pobres cada 5 años

Escrito a las 1:50 pm

En 2011 el PP heredó el sistema público de pensiones equilibrado: los ingresos eran igual a los gastos, y la hucha estaba inmaculada con 67.000 mill. En 2017 el sistema tenía un déficit de 19.000 mill y se han pulido la hucha. Además, el déficit aumenta a pesar de beneficiarse España de la política monetaria más expansiva de su historia, de tipos del BCE al 0%, con crecimiento del empleo del 2,5% y con las pensiones congeladas.

1. El PP en Bruselas reconoce que están recortando las pensiones

El Gobierno envía a Bruselas todos los años un Programa de Estabilidad en el que hay que estimar cuál será el gasto en pensiones a largo plazo. Para cuadrar las cuentas, éste mantiene estable el peso de las pensiones sobre el PIB. Pero el número de pensionistas será mayor, por lo tanto el PP reconoce oficialmente en Bruselas lo que nos niega a todos los españoles: que está recortando las pensiones.

La cuadratura del círculo se consigue congelando las pensiones y dejando que sea la inflación la que haga el trabajo. Si nos creemos el objetivo de estabilidad de precios del BCE del 2%, los pensionistas españoles cada cinco años serán un 10% más pobres. Como dice Rajoy, le gusta ser previsible. Este economista observador se atreve a anticipar cuál será el debate que el gobierno y los círculos de influencia del PP querrán imponer en los próximos meses.

2. ¿Cuál será el discurso del Gobierno a partir de ahora?

Su tesis será que el problema es que, además del problema demográfico y la baja natalidad, nuestro sistema de pensiones es extremadamente generoso. En el gráfico de abajo se puede observar que la tesis es susceptible de generar debate. La tasa de reposición que calcula la OCDE es el porcentaje de la pensión sobre el salario medio del trabajador. He elegido la tasa de un hombre que cobre 1,5 veces el salario mínimo (que es el pensionista más frecuente en España), y he elegido la tasa neta descontados los impuestos y subsidios públicos.

Efectivamente, nuestra tasa de reposición está próxima al 80%, superior al 70% de Francia, al 60% de promedio de la OCDE y muy superior al 50% de Alemania, al 40% de EEUU y al 20% de Reino Unido.

Por lo tanto, el PP intentará crear un debate que justifique sus recortes y su reforma de 2013. Y sobre todo, ahora que los pensionistas escuchan a Rajoy decir que España va bien y exigen -con razón- que les llegue a ellos esa mejoría de la economía.

Toda tasa tiene un numerador -que es la pensión- y un denominador -que es el salario medio-. Si el salario medio subiera más que la pensión la tasa de reposición podría ir bajando a la vez que los pensionistas mejoran su nivel de vida.

La realidad es que los pensionistas alemanes con una tasa de reposición más baja pueden venir a España de vacaciones. Y la mayoría de pensionistas españoles no pueden permitirse el lujo de viajar a Alemania y tienen que ir a la playa, cuando los alemanes no quieren venir y con precios subvencionados.

3. La realidad es Rajoy no tiene Plan B

Para subir salarios en una unión monetaria es necesario que aumente la productividad por ocupado. Si el salario sube con la productividad estancada nuestras empresas exportadoras perderían competitividad, nuestro déficit exterior aumentaría, nuestra deuda externa también y tendríamos otra crisis seguramente peor que la de 2008 al tener mayor deuda externa.

Para subir la productividad hay que mejorar la calidad empresarial, el capital humano, la imagen de marca de nuestras empresas, el diseño y contenido tecnológico de nuestros bienes, mejorar nuestra eficiencia en logística y otros procesos, etcétera.

El estado puede ayudar a mejorar la productividad mejorando las infraestructuras, mejorando las universidades, la ciencia, la investigación, la innovación, potenciando las energías renovables, o la política de agua y economía circular, etcétera.

3.1 Ni rastro de futuras inversiones

La realidad es que el PP desde 2011 ha recortado brutalmente la inversión pública en infraestructuras hasta registrar su peso sobre PIB más bajo desde 1980.

Ha recortado brutalmente la inversión en innovación y la brecha de su peso sobre PIB con la UE es la mayor desde 2004, y con China y EEUU la brecha es aún mayor. Y reventó la negociación colectiva en su reforma de 2012 favoreciendo que los salarios sigan estancados y que todo el aumento del PIB vaya a beneficios empresariales y a impuestos para pagar la deuda pública próxima al 100% del PIB, la mayor desde 1909.

3.2 Nuestra productividad está estancada y nuestros salarios y pensiones no consiguen subir ni el 2% del objetivo de inflación

En 1996 el PP llegó al gobierno y mientras Aznar, Rajoy y Rato inventaron el España va bien, se estaba gestando la mayor burbuja de suelo y de crédito en España desde Isabel la Católica.

Un lazo marrón para denunciar “la subida de mierda” de las pensiones del 0,25%

Me uno a la campaña de UGT Unión General de Trabajadores Un lazo marrón para denunciar “la subida de mierda” de las pensiones del 0,25%. El FMI estima que perderán un 30% de poder adquisitivo cada 20 años. Así que, más que nunca, te pido que lo difundas, querido lector 👇

Geplaatst door José Carlos Díez op woensdag 17 januari 2018

Ahora mientras Rajoy vuelve a decirnos que España va bien y todo su discurso en torno al crecimiento económico, nuestra productividad vuelve a estar estancada, nuestros salarios y pensiones no consiguen subir ni el 2% del objetivo de inflación y los españoles se empobrecen a pesar de que el PIB aumenta un 3%.

¡Y lo que queda si no cambia la política económica low cost!

 

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Los motivos (REALES) del crecimiento económico de España

Escrito a las 1:52 pm

Desde 2013, el gobierno ha anunciado que la causa del crecimiento diferencial entre España y la Eurozona eran las reformas que habían acometido (forzados por la Troika durante el rescate). Sin embargo, la estimación de crecimiento económico de España a largo plazo de la mayoría de economistas y los principales organismos internacionales se mantenía estable y por debajo del 2%.

¿Quién tenía razón? Parece que la mayoría de economistas. En el gráfico anterior se puede observar el crecimiento del PIB por años y la previsión de consenso para 2018. Como se ve, la economía española crecía casi el doble que la Eurozona en 2015 y 2016 y la previsión para 2018 es similar. En el cuarto trimestre de 2017 el PIB en la Eurozona creció 0,6% y en España 0,7% por lo que España crece lo mismo que la media.

1. Motivos del Crecimiento Económico de España

1.1 La bajada de los tipos de interés

¿Qué ha cambiado? En el gráfico de abajo se observa el comportamiento de los tipos de interés de la deuda pública en Alemania y España desde 2012. Desde 2012 hasta 2015 los tipos de interés bajaron desde el 7% (julio de 2012, cuando los inversores temían la salida de España del euro), hasta el 1,5%. Esto es la mayor política monetaria expansiva desde 2008 tras la quiebra de Lehman y similar al efecto que tuvo nuestra entrada en el euro en 1998.

 

 

La decidida intervención del BCE puso un suelo a la restricción de crédito y al abaratar el precio del mismo, las empresas se animaron de nuevo a invertir y crear empleo y las familias a comprar viviendas y coches. Pero desde 2015 los tipos de nuestra deuda están estables, lo cual elimina impulso adicional al crecimiento económico de España que explicaba el diferencial.

Como vemos también en ese gráfico, en 2017 Portugal registró una bajada de tipos de su deuda muy intensa. Justo cuando los inversores eliminaron el temor a un nuevo rescate que dejase su deuda pública fuera del programa de compras del BCE (eso explica que Portugal crezca próxima al 3%).

El programa de reformas en Portugal se registró en 2010 dos años antes que en España y el crecimiento llegó tres años después. Por lo tanto, la causa que explica el diferencial no son las reformas sino la efectividad de la política monetaria del BCE y la accesibilidad de cada país a su programa de compras.

1.2 El precio del petroleo

Otra variable que explicaba nuestro diferencia es la brusca bajada del precio del petróleo (ver gráfico de abajo). España tiene un dependencia del crudo mayor que la media de la Eurozona. La intensa bajada del precio del crudo ha permitido que España registre un superávit exterior y es equivalente a una bajada de impuestos. Dinero que en 2011 se iba a pagar petróleo y gas a otros países se quedó en España y las familias y las empresas tenían más renta disponible con el mismo sueldo o los mismos márgenes.

En el gráfico se observa la brusca bajada y como desde 2016 el precio del crudo ha vuelto a subir. Comienza el año en 70 dólares barril y aunque sigue por debajo de los niveles de 2011, ayuda a explicar nuestro diferencial de crecimiento.

3. El crecimiento económico de España depende de nuestro nivel de inversión

Si España quiere aumentar su tasa de crecimiento a largo plazo debe aumentar su inversión, especialmente en innovación. El Gobierno de Rajoy ha recortado la inversión pública sobre PIB a su nivel más bajo desde 1980 y tras los recortes, el diferencial de inversión en I+D+i sobre PIB con la UE está en máximos desde 2004.

Rajoy tiene el récord de deuda pública sobre PIB -próximo al 100%- más alto desde 1909 y promete bajar los impuestos. Ciudadanos (con quien sumaría mayoría para gobernar) también promete bajar los impuestos. Eso condena al estado a tener insuficiencia de recursos y hará que la reducción de la deuda pública sea muy lenta, lo que mantendrá la dependencia de los mercados internacionales de la economía española y su elevada vulnerabilidad.

España crece y crea empleo aún con intensidad. También ha vuelto a demostrar que es una economía muy agradecida que cuando tiene condiciones de estabilidad crece más que nuestros socios europeos. Además, pertenece al euro y se aprovecha de tipos de interés bajos.

2.1 ¿Y qué pasará cuando Draghi paralice su programa de compras?

Pero Draghi ya ha dado la señal del fin de su programa de compras del BCE y si el petróleo sigue subiendo, el crecimiento de España seguirá perdiendo intensidad. ¿Motivo? Porque está lastrada por una política económica cortoplacista que dirigen los mismos que montaron la burbuja inmobiliaria y que, a pesar de haber provocado la mayor depresión económica desde la Guerra Civil, no han aprendido nada.

Como nos enseñó el filósofo, “los países que no aprenden de sus errores están condenados a repetirlo.”

 

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Sistema de sanidad en Madrid: muy susceptible de empeorar

Escrito a las 6:14 pm

La crisis de 2008 y el rescate de 2012 hundieron los ingresos públicos y forzó a aplicar recortes de gasto, y buenas parte de ellos se concentró en sanidad. El PP madrileño intentó aprovechar para privatizar el sistema de sanidad en Madrid, pero el rechazo de los ciudadanos lo impidió. Hoy tanto el PP como Ciudadanos, que gobiernan la Comunidad de Madrid con el apoyo mayoritario de los madrileños, proponen bajar los impuestos. Por lo tanto, complicado mejorar la financiación del sistema. Y la población envejece, los tratamientos cada vez son más caros y el gasto estructural del sistema de salud crece cada año.

Con menos recursos el ser humano siempre ha resuelto la escasez con más inteligencia y mejoras de eficiencia; es lo que Adam Smith llamó división del trabajo y hoy los economistas llamamos productividad. Os voy a contar una historia personal que me hace ser poco optimista sobre la calidad en el futuro del sistema de salud público de los madrileños. Seguir Leyendo





Banco Popular: crónica de un rescate anunciado

Escrito a las 12:52 pm

Carlos Segovia en El Mundo ha publicado un documento interno del Popular en el que detallan la fuga de depósitos de más de 10 millones de euros los días antes a su intervención y nos permite hacer un análisis forense. Pero antes de entrar en detalle y responder a la pregunta de qué pasa con el Banco Popular que tantos españoles se hacen, echemos la vista atrás en el tiempo…

El nombre de banco deriva de la edad media cuando los judíos españoles tomaban depósitos y daban créditos en una banca fuera de las murallas. Había leyes de usura y doble moral cristiana, por eso no se permitía esas actividades dentro de las ciudades. Y para saltarse las leyes de la usura y no cobrar tipo de interés se vendía bienes a barata. Se firmaba un contrato de compra de un bien con pacto de venta con precios cerrados y la diferencia intrínseca era el tipo de interés. Así emitía Asientos Carlos I y así se siguen emitiendo hoy Letras del Tesoro. Y así burlan muchos bancos árabes hoy las leyes de usura.

Como explica mi compañero en la Universidad de Alcalá Pablo Martín Aceña en su artículo “Nada Nuevo Bajo el Sol” las crisis bancarias hoy siguen siendo por las mismas causas que en 1850. Los créditos de los bancos son a largo plazo y los depósitos a corto plazo. Si los bancos sufren una fuga de depósitos no tienen liquidez para atenderla y entran en banca rota. En la Edad Media le rompían la banca al banquero para que no pudiera tomar más depósitos. Hoy se anuncia la quiebra por internet. Seguir Leyendo





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